Power nació en Filipinas, y por sus venas corre sangre filipina, Cherokee, escosesa-irlanedsa, hawaiana e hispánica. Su complexión y porte exótico lo ha relegado a papeles “étnicos” en Hollywood. Phillips, cuyo verdadero nombre es Lou Upchurch, es hijo de un mecánico naval, y se crió en Flour Bluff, un pequeño pueblo cerca de Corpus Christie, Texas. El padre de Phillips murió cuando el era joven, y mas tarde cambiaría su nombre por Phillips en honor a su padrastro. A pesar de obtener becas para la US Naval Academy y para Yale, Phillips prefirió asistir a la Universidad de Texas en Arlington, de forma de poder permanecer cerca de sus amigos de la preparatoria. Mientras trabajaba para obtener su BFA en la universidad, Phillips comenzó a sentir una pasión cada vez mayor por la actuación, y luego de aparecer en producciones de varios clubs de drama y de una compañía de comedia local, se sintió destinado a ser una estrella. Después de la universidad, Phillips se unió a la compañía del teatro Stage West de Fort Worth. Durante sus cuatro años de permanencia con la compañía, Phillips apareció en películas independientes como Trespasses (1987), para la cual escribió el guión. Produjo otra de las películas, Dakota. Luego del moderado éxito de Young Guns, Phillips trabajó en First Power (1989), Young Guns II (1990 y Shadow of the Wolf (1992). Phillips hizo un debut como director poco auspicioso con “Dangerous Touch” (1993), siguiendo con Sioux City (1994) Durante estos años, Phillips usaría una buena parte de su tiempo libre trabajando para paliar el sufrimiento del mundo. El 18 de noviembre de 1993, recibió un Oxfam America Award por su dedicación para terminar con el hambre en el mundo. A pesar que trabajó constantemente en películas durante la década, Phillips era casi un desconocido en Hollywood. En 1995, la carrera de Phillips tomó un giro sorprendente e inesperado cuando fue seleccionado para el papel del rey Mongkut en la nueva producción de The King and I. Phillips tenía poca experiencia en el teatro, pero su interpretación del torpe rey le valieron un Outer Critics Award por su excepcional debut como actor, así como también un Theatre World Award en 1996. Entre los beneficios de este resurgimiento de su carrera estuvo y el consiguiente interés de Hollywood. A pesar de que nunca se había retirado, su trabajo en Courage Under Fire (1996) junto a Denzel Washingtonmarcaron su “regreso”. En 1986 se casó con la asistente de dirección y directora de videos musicales Julie Cypher. El matrimonio duró poco, hasta 1991, y Cypher comenzó a salir con la cantante Melissa Etheridge. Pero una nueva mujer entró en su vida, la modelo Kelly Preston(no debe confundirse con la actriz Kelly Preston, casándose en abril de 1994. Tienen dos hijas gemelas, Grace e Isabella. Cuando se le pregunta a Phillips que espera de las películas en las que trabaja, dice “La gente después de ver una película debería haber aprendido algo sobre ellos mismos, sobre los demás y sobre la vida”.